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　　国内跨境电商 “元老” 跨境通（002640）（002640）日前知道 2025 半年报，交出了一份 “营收微降、去世收窄” 的收成单。上半年，跨境通创下26.31 亿元营收同比微下滑 9.88%，扣非归母净利润仍亏 692.42 万元，但同比已大幅减亏 71.07%。

　　在大师跨境电商增速放缓的布景下，占总营收 92.33% 的母婴业务，被视作这家老牌企业扭转步地的中枢捏手，其能否扛起 “破局” 大旗？

　　减亏压力仍存

　　二季度归母净利润同比下滑133%

　　2025 上半年，跨境通 26.31 亿元的营收边界虽同比下滑 9.88%，但从盈利端看，已显浮现积极变化。除扣非归母净利润减亏超七成外，归母净利润 - 588.07 万元也同比减亏 48.34%，净利率 - 0.22% 较上年同期提高 0.17 个百分点，老本使用效果同步改善，加权平均净钞票收益率、参预老本禀报率分辨同比提高 0.16 个、6.03 个百分点。

　　不外，短期计较压力并未完全肃清。单看二季度，营收 13.77 亿元同比降幅扩大至 16.18%，归母净利润 - 199.42 万元同比下滑 133.1%，季度性需求波动与行业政策调整的影响仍在。

　　在此布景下，公司将要点押注于母婴业务 —— 这个孝顺超九成营收的 “压舱石”，成为破解盈利困局的关节变量。 最早以百圆裤业起家，跨境通曾凭借 ZAFUL 等 DTC 品牌在西洋商场站稳脚跟、在酬酢平台圈粉迥殊1600 万，跨境通亦然最早登陆老本商场的跨境电商企业之一。

　　入口的母婴品类撑起9成营收

　　上半年入口电商营收下滑10%

　　而如今转向单价自如、复购率高母婴赛说念，跨境通已通过代运营 “爱他好意思”“纽迪希亚” 等闻明品牌，积聚了老到的供应链与渠说念资源。 但能否接续解围？

　　从业务组成看，母婴用品已成为跨境通皆备的营进出柱。2025 上半年，该品类孝顺 24.28 亿元营收，占总营收比重高达 92.33%，远超衣饰家居类 7.67% 的占比。从业务模样看，母婴业务主要通过跨境进话柄现，其 24.28 亿元的收入边界，撑持了入口业务的式样。

　　母婴业务的强势阐扬，不仅体当今营收占比上，更在运营端为减亏提供助力。上半年公司存货较上年末大幅减少 57.91%，占总钞票比重着落 6.85 个百分点，库存盘活效果显耀提高，这与母婴品类 “按需备货、盘活快” 的特质密切琢磨。

　　同期，母婴业务的高复购率也带动毛利率自如，上半年公司举座毛利率 11.91% 同比提高 0.26 个百分点，二季度更是攀升至 12.30%，为减亏奠定基础。

　　此外，母婴业务的增长后劲还体当今条约欠债的变化上。讲述期内，公司条约欠债同比增长 31.42%，占总钞票比重提高 0.44 个百分点，这部分预收款多来自母婴家具订单，预示改日营收仍有开释空间。

　　值得细心的是，2024 年半年度跨境电商跨境入口电买卖求实现营业收入 27.09亿元，同比着落 10.37%。

　　用度、商誉、偿债压力待解

　　尽管母婴业务展现出较强韧性，但跨境通要真的实现盈利 “转正”，仍需逾越多重约束。

　　从成本管控看，虽有奏效但仍存优化空间。上半年公司工夫用度 2.91 亿元同比减少 2121.07 万元，惩处用度更是大幅削减 29.5%，但受营收基数着落影响，用度率仍同比上涨 0.37 个百分点至 11.06%；财务用度同比增长 10.95%，汇率波动与短期融资需求，仍在侵蚀母婴业务带来的利润空间。

　　更需警惕的是钞票端风险。死心上半年末，公司商誉边界达 11.78 亿元，是同期净钞票 8.59 亿元的 1.37 倍，高商誉意味着改日若子公司事迹不足预期，可能濒临减值风险，而母婴业务算作中枢板块，其盈利自如性将平直影响商誉减值压力。同期，流动比率 0.94、速动比率 0.86 的盘算，骄贵短期偿债能力仍需加强，若资金链承压，可能制约母婴业务的供应链拓展与商场参预。

　　鼓舞层面虽显积极信号 ——BARCLAYS、香港中央结算公司等机构新进十大通顺鼓舞，鼓舞总户数同比增 23.14%，但投资者信心的踏实，最终仍需母婴业务完了盈利同意。

　　一手出海一手入口，跨境通要打“协同牌”

　　面对挑战，跨境通已明确将母婴业务算作政策中枢，从三方面发力破局：一是长远供应链上风，依托现存品牌配结伴源，提前锁定优质货源（上半年预支款项同比增 271.22%），保险母婴家具供给自如性；二是优化渠说念布局，在天猫、抖音等国内平台强化 “爱他好意思” 等旗舰店运营，同期探索社群营销、私域流量等新模样，裁汰获客成本（上半年销售用度同比降 3.29%）；三是拓展家具矩阵，在奶粉、辅食等中枢品类外，延长至母婴用品、保健品，提高客单价与用户人命周期价值。

　　与此同期，公司也未毁灭出口业务的协同作用 —— 通过 ZAFUL 品牌的外洋影响力，尝试将国内老到的母婴供应链模样复制至外洋商场，当前 1.9 亿元的出口营收虽仅占 7.23%，但永久有望与入口业务造成互补。

　　举座来看开云体育(中国)官方网站，跨境通凭借母婴业求实现了去世收窄，但其 “破局” 之路仍需时刻涵养。若能接续施展母婴品类的高复购、稳毛利上风，同期适度用度与钞票风险，这家老牌跨境电商或有望在细分赛说念重拾增长动能。